鹏华基金朱睿：以周期成长思维寻找最确定的投资机会

2023-05-10 16:11:59 来源：中国经济网

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中国经济网北京5月10日讯近日，鹏华基本面投资专家朱睿带来“把握新一轮周期成长机遇”的深度分享。朱睿一直秉承以周期思维践行价值投资的投资理念，在他看来，成长、价值以及周期，这些标签并不冲突，因为世间万物的发展都有周期规律，即使是一只成长股、一只消费股，在自身的发展阶段中也要经历周期性波动。

朱睿对对周期板块的研究更加细化，把周期板块划分为上游资源品、中游周期品以及下游制造这几个门类。他指出，目前这几个环节所面临的基本面和趋势都不太一样。

上游资源品，以铜铝铅锌和石油为例，目前大概都处在一个低供给增速阶段。展望未来几年，随着需求温和复苏，它们的供给增速仍然处在中等偏低水平。基于可展望的中短期维度，从景气度和盈利角度来看，大概率仍然会保持一个高景气阶段。

对于中游周期品而言，则需要分析供需基本面。2019年至2021年周期品上行，这期间很多公司都盈利非常丰厚，在这种盈利周期驱动背景下，很多中游周期品的供给逐渐地出来了。随着供给增加，和过去相比，虽然需求有所改善，但是从长周期来看，需求也面临增速回落的状态。所以，对于中游周期品，朱睿认为需要分析具体供需情况，尤其需要规避供给大增加同时需求停滞不前的环节，避免供需恶化的投资品种，从而找到一些供需向好的品种。

对于下游制造业以及和周期相关的一些制造业，它的价格属性相对偏弱，和销量关系相对更紧密一些。在这个环节上，需要看到经济总量的复苏节奏以及这些企业自身所处的行业，如果它是一个高成长性行业或者是稳定型行业，所面临的未来增长空间和企业自身的一些经营节奏是不一样的。如果能够找到一个总量层面有所复苏，同时所处行业持续爆发，自身还在迭代升级的公司，朱睿认为还是很有投资机会的。

综上，在周期品行业中，朱睿的观点有所分化，希望能够寻找到一些结构性投资机会，帮助组合更好地实现投资收益。

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